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美股财产效应,没那么大

更新时间:2019-03-09

股票财产效应减弱

前期股市调解,再加上近期消费数据“打架”,令市场担忧美国消费是否声势浩大。延迟发布的美国12月零售数据大幅不迭预期,引发市场担心。但随后公布的2月消费者信念表现不俗,又给了市场信心。股市对消费的影响有多大?2019,消费是否能支撑美国经济?

这或表明,前期美股下跌对家庭消费的影响没那么大。而从历史的教训来看,往往是消费疲弱当先于股市的下跌,并非相反。比喻,2006年美国度庭消费浮现明显放缓迹象,之后房地产泡沫破灭,破费增速大幅下滑,美股也在2007年开端进入下行通道。再比如,1999年美国家庭消费增速开始放缓,随后美股也在2000年见顶(图4-5)。花费是美国经济最主要的驱能源,消费扩展带动工业生产跟服务,进而带动企业利润跟资本开销。一旦消费出现疲弱,市场对美国经济前景的担忧就一定会增加。

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始终以来,美国家庭净财富与消费率相关性较强,但次贷危机后家庭财富增加,消费却结束不前,表明财富效应已有所削弱(图1)。咱们将家庭财富进一步拆分为股票、房地产、以及其余财富,危机后上涨的重要是股票,而房地产财产增添较为缓慢(图2)。计量分析显示,1975-2008年,股票财富每回升1美元,家庭消费平均回升0.027美元;1975-2018年,这一边际效应下降至0.018美元,缩水30%。比较之下,房地产财富的边际效应从0.032上升至0.043美元(图3)。这是因为有资质的家庭可通过房产做抵押进行再融资,从而提升消费才干。



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